投资要点。
   
二合一设备超预期,中大尺寸触控于细分市场迎来新机遇:虽然在智能终端放缓+内嵌式触控兴起的行业背景下,整体的单纯触控市场丢失智能市场的大片江山,基本面仍是往下。但细分市场的机会值得关注!二合一平板电脑市场表现超预期,触控厂商期待已久的中大尺寸触控商机真正来临。我们预计2018年二合一平板电脑出货量将从2015年的1670万台增长至6640万台,年复合成长率达58%。相应的OGS全贴合产品市场规模将从2015年的63亿增长至202亿,年复合成长率达47%。
   
深耕OGS,迎中大尺寸触控商机,业绩拐点来临:中大尺寸触控首选OGS触控,公司长期耕耘OGS路线,终于守得云开!专注中大尺寸OGS的子公司重庆莱宝上半年收入超过10亿,净利润1.13亿元,助推公司整体成功实现扭亏为盈。公司预计前三季度净利润在9000万-1.2亿之间,我们预计全年净利润有望达1.9亿。相比去年亏损5.97亿,今年业绩亮眼。
   
紧抓中大尺寸OGS触控商机,公司重回增长轨道,给予“买入”评级:2016-2018年是二合一集中放量的3年,重庆莱宝5代线可有效经济切割各种主流需求尺寸,将充分受益于二合一笔记本及AIO一体机的需求。
   
我们预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为1.9亿、3.04亿和3.72亿,同比增长分别为31.8%、59.9%和212.1%;EPS分别为0.27、0.43和0.53,对应PE为46、28.7和23.5倍。经过长期下跌,公司目前市值仅87亿,具备很大空间!我们在此位置强力推荐,建议买入!l风险提示:二合一设备市场表现不如预期、触控技术路径发生改变。