投资要点
   
3季度表现优于预期,公司OGS 迎中大尺寸触控商机:3季度营收9.9亿,同比增长133.13%,环比增长21.52%;净利润4865万元,同比增长218.80%,环比下滑19.78%。3季度净利落于原先预告几乎最上缘。营收和获利同比均大幅提振,主因二合一电脑热卖,重庆莱宝中大尺寸OGS全贴合产线供货联想、惠普等国际大厂,收入和获利大幅增加。另外公司G-G CTPM 和小尺寸OGS 业务停产,成本和费用同比大幅下降。但3季度净利润环比下滑19.78%,主因2季度有汇兑收益,而营收环比增长21.52%,显示二合一笔记本触控模组仍在持续放量。
   
4季度展望好于预期,全年业绩指引超市场预期:预计4季度二合一笔记本需求仍将持续增长,重庆莱宝受益于OGS 全贴合产品放量,营收仍将保持高速成长。且产能利用率及产品良率也将显著提升,公司预估4季度获利4900-9900万元之间,环比成长0-102%。2016年全年获利将有机会超越我们前预估的1.9亿元,全年业绩表现大概率超出市场预期。
   
OGS 守得中大尺寸触控商机,看好公司持续位于高成长轨道:我们持续看好2016-2018年是二合一电脑集中放量的3年,重庆莱宝5代线可有效经济切割各种主流需求尺寸,将充分受益于二合一笔记本及AIO 一体机的需求。母公司深圳厂持续朝利基型产品发展,切入车载、工控产品,预期亏损逐渐缩减。展望明年metal mesh OGS 及柔性TFT 是产品的新亮点。我们预计公司2016-2018年EPS 为0.28、0.43和0.56,对应PE 45.9、29.3、22.7倍,维持“买入”评级。
   
风险提示:二合一设备市场表现不如预期、触控技术路径发生改变